财经新闻-400亿乳业帝国毁于炒 ,辽宁首富240亿身价破灭成老赖

财经新闻 2020-01-11151未知admin

  原标题:400亿乳业帝国毁于炒 ,辽宁首富240亿身价破灭成老赖

  停牌999天后,辉山被强制退市了,300亿市值。

  文华商韬略 安曼

  2008年5月20日,时年40岁的王远萍终于学会了上网。

  她在天涯发了个帖子,说自己在浙江泰顺县城的一家陆续买了15包三鹿儿童高钙配方奶粉,但13岁的女儿每次只要睡前喝了这种奶粉,第二天就会小便浑浊,甚至拉肚子。

  随即,一种名为“三聚氰胺”的化学原料,轰然炸翻了中国奶业界,也改变了奶粉的市场格局。

  但就在众多乳企陷入品质灾难时,财经新闻一家奶制品企业却凭借自身绝无三聚氰胺的奶产品逆势而上,不仅占据了沈阳80%、辽宁60%以上的市场份额,还一度登上“东北第一”的宝座。

  辉山乳业董事长杨凯,是个地道的东北人。他当过官,管过美国企业,热情、、善于。

  1951年的时候,辉山还是一个畜牧场,后来在初“国退民进”的浪潮中,因为大刀阔斧的改制而成功逆袭。彼时,诚意满满亲赴沈阳商谈合资的刘永好没能拿下的辉山,但这个极具潜力的宝藏却被杨凯收入麾下。

  2013年,这家历史长过半个世纪、过苏联援建、名叫“中国辉山”的乳制品企业,在港交所敲钟上市。那是辉山的高光之际,上市后的辉山不仅市值接近400亿港元,市盈率也大幅超越同类企业

  那一年,鲁豫、华少、蔡康永第一次因为奶粉站在了一起,他们在电视上说:

  辉山,62年安全零事故。

  然而,四年后,安全的辉山却发生了它的第一次事故。

  2017年3月24日上午11点30分,内地A股已结束了上午的交易,港股辉山乳业在毫无征兆的情况下股价闪崩,以近90度的姿势一头栽下。

  25分钟后,股价跌至最低0.25港元/股,盘中最大跌幅超过90%,创下辉山乳业史上最大跌幅纪录。

  1小时内,辉山乳业市值蒸发322亿港元。然后,它一鼓作气停牌直到退市。

  辉山怎么了?

  辉山上市后的第三个财年,杨凯也曾登上过人生巅峰:以个人身价240亿元荣膺“辽宁首富”,同时也是乳制品行业中的唯一上榜者。

  但这位在美国迪隆国际做过高管的东北硬汉,无论如何也没想到,自己成就品质盛名的辉山,会突然有天被猎杀中国上市无一失手的美国浑水,拖入财务塌陷的漩涡中。

  明代剧作家冯梦龙说:“势不可使尽,山水有相逢。”意思是凡事不要做绝,山水总有再见时。

  或许因为美国人不热爱中国古典文学,总之浑水见到辉山时,把一切都做绝了。

  浑水创始人卡森·布洛克,财经新闻是个美国人。他不高,有点胖,下垂眼,自认特别正直,二十岁出头的时候跑去肯特大学院学了法律,励志要打假除暴安良。

  2005年,刚从院毕业的布洛克发现,最能帮他实现打假存在感的地方好像是中国。他写了一本书叫《傻瓜也能在中国赚钱》,就跑来中国赚钱了。

  本来,浑水的主要打假目标是那些赴美上市的中国企业。但后来,它又在九龙尖沙咀柯士甸道上成立了一个办事处,开始盯上了那些赴港上市的中国企业。

  辉山赴港上市才两年就被浑水盯上了,并被找到足以让辉山致命的裂缝:

  辉山乳业2015~2016年的12个月里,利润率高达11%,远超同行。

  杨凯将超越的原因归结为:苜蓿草。

  这种草叶子小,一茎有3片叶,乍一看好像缺了一叶的四叶草。它不仅能提高产奶量,还能提高牛奶的蛋白质水平。但可惜的是,这种草大量依赖进口,而且很贵,一要400美元。

  杨凯说,辉山通过自种苜蓿草的方式大幅度降低了成本。据辉山乳业年报显示,2014财年辉山收割了14万苜蓿草,每只要92美元。

  浑水对于这件事深表怀疑。于是,它千方百计找漏洞,包括实地调查牧场建设情况,以及苜蓿种植情况、供应商和销售商、生产设备等方式, 把辉山乳业翻了个底掉。

  然后浑水得出结论:辉山财务造假。

  2016年,浑水发布了首份关于辉山乳业的做空报告,提到四点:辉山乳业的苜蓿草大量外购,利润虚增;牧场资本支出夸大;财务遇到问题;杨凯转移大量资产。

  浑水看上去再可恶,可有一点也确实说对了——杨凯造了太多假。

  长久以来,杨凯一直以虚增利润、夸大支出的方式稳定提升股价,并且大量关联交易。但在浑水的第一次之后,杨凯只是完成了表面的危机管理,而没有从本质上进行改正。

  这给了浑水第二次辉山的机会。

  发布首份做空报告后不久,浑水又发布了第二份做空报告,进一步辉山乳业:销售数据作假;奶牛产奶量造假;网端乳制品销售量造假。

  这一次,辉山更快地做出,股价不仅没跌,还出现小幅上涨。财经新闻

  但是,辉山乳业虚假繁荣的名声,终于还是给埋下了后患。

  2016年12月16日开始,辉山空单不断增多。为了继续,杨凯又借大量外债,其中甚至不乏巨额利息的P2P平台。

  此时,辉山乳业在上述几家银行的贷款加起来,已接近100亿。

  杨凯已是骑虎难下。大量外部债务导致以债还债,短期债务过重,又导致债券违约概率升高,并且由于需要归还短期债务,辉山现金流开始出现异常。

  2017年3月23日,金融办召开辉山乳权工作会议,23家债权行与辉山乳业集团相关负责人均出席,实际参会的债权机构达70余家。

  一个意外发现让所有吃一惊。

  会后中行对辉山进行审计,发现其账上有30亿资金不翼而飞。一问才知道,是被杨老板拿去炒了,且资金无法回收。这便是浑水在首份做空报告中提到的:杨凯转移大量资产。

  隔天,辉山乳业股价暴跌,再次紧急停盘,这一停,就再也没复牌。

  杨凯亲手毁掉了他的乳业王国。

  二次停牌后,市场对辉山的信心彻底崩塌。一连串恶化和恶性循环之下,截至2017年3月31日即停牌后第七日,综合净负债已达105亿元币。

  2017年11月15日,辉山考虑综合财务状况,法律顾问拟备相关文件。次日晚,辉山乳业正式进入临时清盘阶段。辉山发公告称:“此过程将尽可能考虑所有可供本选择的“方案”以保全本集团的资产。”

  这个方案,就是破产重整。

  重整方和债权人争议的最大焦点在于“核心债务”延期期限的长短,以及重整方一次性出资的金额多少。

  个中复杂的债权债务关系成了辉山重整上的绊脚石。在此期间,杨凯还因欠债不还收到了的传票。这位曾经的辽宁首富,正式进入老赖名单。

  事态迟迟未有进展,港交所急了,对辉山说:

  你们的牌可一直停着呢,再不复牌就要除牌了!

  但直至除牌日届满,始终没有“辉山是否已被除牌”的消息流出。事实上,自从辉山发布了招募重整重组方的公告对外招标,众多乳企和一些资本投资方最初都有意向。

  但最后却皆不了了之。

  数据显示,辉山乳业系列债权人1600余人,已确认债权470亿元。由于存在主债权和债权重复情况,合并后实际总债权规模约在350亿~370亿元币左右。

  坑太大,估计谁也没有能力填上。

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